盈港资本刘子迪:专注科技赋能民生,国产替代是未来三年主线

[科技赋能民生]并不是一句空话,通过头部企业促进房产、金融、母婴等领域的数字化改造和升级后,盈港资本下一步将发力国产替代,将继续用行动看多中国。文丨张楠来源丨投中网虎年春节前夕,全球技术领先的CMOS工艺毫米波雷达芯片设计厂商加特兰微电子,官宣C+轮融资,投资方中,盈港资本赫然在列。自从定下[科技赋能民生]的投资底层逻辑,盈港资本就一直致力于发掘并投到满足这一条件的优秀公司,在高科技产业供应链自主可控的前提下,国产替代更成为不可忽视的大趋势,加特兰显然是符合盈港资本审美的典型代表。作为盈港资本的创始合伙人,这个85后的北京姑娘用6年时间,建立起一个管理规模逾70亿元的双币PE,共拥有美元和人民币共5支基金,投资名单中满是链家(贝壳)、腾讯音乐、药明康德、众安保险、JASON WU、安德医智、柏惠维康、加特兰、黄天鹅、三峡新能源、Urbaser、积木宝贝、三立国际教育、蚂蚁金服、苏宁金服等众多行业领军企业。盈港资本 刘子迪过往的成绩给刘子迪奠定了不错的基础,2020年年底募资寒潮尚未解冻之时,盈港资本仅用了6个月,就逆势完成人民币二期基金的募资,不过形势也在变化,这几年的一级市场可以说是风起云涌,不光募资规模越来越大,市场投资的风格也骤然转变,大机构在强调[投早、投小、投科技],早期机构则开始强调全周期投资能力。红杉中国2018年将种子基金单列,高瓴资本2020年成立高瓴创投,而一向只投早期的光速中国,此前则成立了一支后期基金,对盈港资本这样一家成立仅6年的中等规模PE来说,如何快速适应市场的种种变化,显然是个关键问题。然而刘子迪颇有些[以不变应万变]的打法,一不强调规模,二不盲追热点,就是单纯地衡量风险和回报,这也是盈港的纪律和底线。2021年盈港资本围绕着[科技赋能民生]的底层逻辑,完成了对安德医智、柏惠维康、加特兰等5家科技和消费类公司的投资。源自政策和资本市场的有力引导,这几年一级市场对硬科技的青睐有目共睹,因此次细看这几家公司,会发现刘子迪对投资在[科技]和[民生]之间扮演着怎样的角色,又有了更深刻的理解。相比于互联网时代基础的[衣食住行],如何从资本的视角,甄别民生在不同场景对硬科技的真实需求,是刘子迪关注的重点,2021年投资的5家公司,背后正是盈港资本在硬科技时代下,对投资趋势和投资纪律的把握与平衡能力。应该说,盈港资本在如今的市场中,是一家稍显另类的投资机构,这不光体现在对募资规模、市场热点的克制,更体现在面对项目时,既洒脱又理性的双重特质,即[做对的事,赚该赚的钱],想必这与同时是北京姑娘和华尔街精英的刘子迪不无关系,如果用一个词形容她和盈港资本,那该是[通透]。服务民生,最重要的不就是救人命吗?刘子迪曾对投中网表示,[从方向上来看,盈港过去5年投的东西,都是围绕着民生展开,这也会是盈港接下来投资布局中继续坚持的方向。]围绕着人们基础生活服务的升级和数字化,盈港资本接连投出了链家地产(贝壳)、腾讯音乐、贝贝网、众安保险等一众公司,不少都已经退出并获得了数倍的回报。虽然市场在不断变化,盈港资本[科技赋能民生]的投资底层逻辑却更加坚定,底气来自于,一方面虽然中国经济不再有动辄10%以上的经济增速,但仍然是世界上增速最快、增量最大的经济体;另一方面,伴随着经济由高速发展转向高质量发展的过程中,一定会诞生出新的需求和伟大公司。不过,如何在其中甄别出能真正对民生产生价值的创业企业,是盈港资本乃至所有投资机构的真正难题。以时下火爆的AI辅助诊断赛道为例,市面上公司和产品都不少,但大多都是针对单一病种的简单模型,即使诊断准确率达到100%,依然实用性有限——总不能指望医生换着机器试患者究竟是什么病吧?去年8月,盈港资本投资了安德医智的A+2轮融资,安德医智一家AI辅助诊断公司,不过与上述单一模型的产品不同,安德医智针对临床诊断的痛点,联合天坛医院、国家神经系统疾病临床医学研究中心、国家神经系统疾病质控中心、中国卒中学会、神经疾病人工智能中心,共同发布全球首款神经影像人工智能辅助诊断产品——BioMind。BioMind通过CT和MR影像,能识别包括27种颅内肿瘤、脑血管畸形、动脉瘤、脑小血管病、缺血性脑卒中、脑出血、脑外伤、缺血半暗带、动脉粥样硬化、动脉狭窄等60多种脑部疾病,诊断准确率超过90%,部分病种诊断准确率超过96%,能帮助医生快速诊断,并提高医生诊疗能力。刘子迪筛选了市面上的不少同类公司,最终选择在A+2轮投资安德医智,[按照以前做一个脑肿瘤的诊断,要医生开会讨论;脑出血,可能在中国一些地方的小医院不一定有诊断结果,还得送到省医院,人可能就没了。但是用了BioMind之后,1分钟之内给你诊断结果,服务民生,最重要的不就是救人命吗?]通透的底气某种程度上,安德医智也代表了刘子迪的PE投资风格:谋而后定。在刘子迪眼里,没有所谓的热点或风口赛道,所有项目均保持对商业模式绝对理性的审慎,同时在数据上谋求绝对的风险控制,如此衡量出的风险和回报,就呈现出如今盈港资本主基金的模样。链家地产是刘子迪代表性的战役。2016年,盈港资本仅创立一年,刘子迪也刚过了独自拎包看项目的阶段,彼时链家正处于最低谷的时期,但刘子迪基于链家的商业模式,再结合严谨的数学分析,判断链家今后必有大发展,因此果断出手独家投资链家的B+轮融资,此后链家转型贝壳后,2020年在美股上市,盈港资本也获得了丰厚的回报。关于对风险的具体接受程度,刘子迪给出了一个相对量化的指标,[比国内同等规模的PE要低,但比国外PE要高。]不过,这只是一种比较形象的说法,核心还是盈港资本对国情,以及项目的了解、分析和判断,一如前文所说,对商业模式绝对理性的审慎,在数据上谋求绝对的风险控制。而对于机构竞相追逐的热门赛道,刘子迪的态度反而谨慎,某些时候甚至算是[保守]。比如去年,盈港资本曾拿到一家热门科技公司的数亿元额度,但经过多方面反复的考察和计算,依然选择放弃。我对此不解,其他机构抢都抢不到的项目,怎么说弃就弃了?但刘子迪直率地表示,[200亿估值,3000万收入,我接受不了。]这样的项目还有不少,去年刘子迪很早就得知,一家自动驾驶明星公司的高管朋友要出来创业,但找他打听了一下,估值不合适也就不再费心了。刘子迪并未否认这些项目的价值,毕竟还有大批机构抢着买单,但重点是,面对怎么也算不过来的账,刘子迪就是下不去手,换句话说,在她心里这就不是盈港资本该赚的钱。在当下略显浮躁的投资环境中,认清自己的能力和承受边界,知易行难。能做到,便是通透。用行动看多中国,国产替代是主线在盈港资本2021年的Portfolio中,[科技赋能民生]多了一条主线:国产替代,关于国产和民生的关系,相信经过这几年的贸易战,国人都有了清醒的认识,除了最核心的芯片外,投中网的多篇文章这种也详细阐述过,我国在工业软件、手术机器人等赛道,都面临被卡脖子的窘境。国产替代迫在眉睫,刘子迪对投中网表示,[智能汽车驾驶供应链,以及高价值医疗耗材和医疗器械的国产替代,再加上消费必需品的头部企业]是盈港资本未来两三年的重点方向。[科技赋能民生]并不是一句空话,通过头部企业促进房产、金融、母婴等领域的数字化改造和升级后,盈港资本下一步将发力国产替代,将继续用行动看多中国。盈港资本投资的柏惠维康,是一家集手术机器人研发、生产、销售、运营为一体的公司,是国内为数不多的、以神经外科为主的手术机器人企业,>显示,2018年,中国卒中死亡率占我国居民总死亡率的22.3%,已成为造成过早死亡和疾病负担的重要原因之一,除此之外,神经外科手术机器人在活检、帕金森症的定点刺激、脑囊肿等领域都有广泛应用。柏慧维康的Remebot手术机器人系统于2018年获得CFDA医疗器械认证,目前已迭代至第六代,可以用于抽吸、损毁、植入等不同的操作,可完成脑出血、脑囊肿、癫痫、帕金森病等十二类神经外科疾病的治疗。刘子迪除了在定位精准度、操作稳定性等产品参数维度做对比外,国产化程度也是个重要的指标,这不仅关乎成本,更在于核心零部件有没有被国外渠道把控。[柏慧维康能够把大部分核心零部件完成自己内部研发和生产,成本一下子降下来很多,核心零部件如果只是全部外采,自己只是做一个集成的话,是很难产生长期效益的,这不是一两天的事,有很多全方位的工作要做。]刘子迪说。更典型是加特兰,去年11月底,盈港资本对其进行了C+轮投资,值得一提的是,加特兰在9月刚刚完成由国投招商领投、朗玛峰创投、交银国际参与投资,华兴新经济基金跟投的C轮融资。刘子迪之所以在C轮后迅速出手,是由于加特兰是目前国内唯一一家,实现车规级毫米波雷达传感器芯片量产的厂商。数据显示,自2014年成立以来,加特兰自主研发推出了77GHz、60GHz CMOS毫米波雷达产品,成功打破了国外厂家的垄断。[所有项目的第一大风险就是竞争,而加特兰在国内是没有竞争对手的,产品也完全不输博世、英飞凌、NXP这三家全球最大的厂家。]刘子迪说。将来要反过来卡别人的脖子在国产替代这条路上,盈港资本正践行着一家投资机构的应尽责任,对未来,刘子迪则抱有更大的期许。[不是总被美国人卡脖子,为什么不能反过来卡别人脖子呢?如果中国每一个企业都在全球是技术领先的,自然就赢了。]无可否认,不管是10年、20年还是30年,这必然将是一个漫长的过程,但这并非是一个[理想很丰满、现实很骨感]的乌托邦故事,在不输国外产品的情况下,变革从优秀企业的出海开始。自2017年第一代毫米波雷达产品研发成功,加特兰就开始了AiP相关技术的研发,经历了四代的迭代和优化,加特兰毫米波雷达SoC AiP产品在2020年正式量产,据公开资料显示,目前加特兰的客户中,已有有1/3来自海外。另外,盈港资本刚刚投资的一家生物瓣膜公司,也在积极进军海外市场,[因为他的产品跟美微商app国产品水平差不多,他的产品又是美国产品价格的1/5—1/6,所以在海外不难卖。]更具有说服力的是安德医智,BioMind共同发布全球首款神经影像人工智能辅助诊断产品,是真正的全球领先,已拿到包括欧盟CE、新加坡等十几个国家的产品认证,产品销售至德国、波兰、卢森堡、新加坡等多个国家和地区。而对于美国市场,刘子迪认为美国医院的平均差距不大,脑卒中病人绝对数量相对较少,正是中国取得这一领域先机的重要因素。排除政治因素,[安德医智绝对是可以征服美国市场的]。刘子迪介绍,包括安德医智、加特兰、柏惠维康等在内,目前盈港资本被投企业的产品,在全球都有充分的竞争力,出海销售是大势所趋,因此刘子迪也将盈港资本定义为一家国际化机构,[我觉得中国的企业,将来都应该是国际化的企业,所以我们应该陪着企业去做这样的一件事。优秀的公司如果都在国内卷,那不就都卷死了吗?]转载、合作、加入粉丝群请联系小助理(微信号:ChinaVentureWeixin)随手点赞👍,戳个在看▼

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