鉴基丨周期股狂欢下,杀出了一位黑马基金经理

大势震荡,周期狂欢,这是2021年至今A股市场的真实写照。

说实话,市场上研究周期方向的基金经理已经憋屈了很久很久,而今年终于很有可能会是[得周期者得天下]的基调。

在老娘舅明星基金经理榜中榜的30位基金经理中,就有一位之前介绍过的[周期专家]——来自大成基金的韩创。

论知名度,韩创可能比不上坤坤、春春、嵩嵩等顶流基金经理,他管理的2只代表产品大成新锐产业和大成睿景的规模都在20亿上下。

但在老娘舅眼中,韩创绝对可以说是一位被低估的投资高手,这也可以从他任职上述2只产品的业绩表现中看出端倪。

(数据来源:Wind 截止日期:2021.5.7)

同时,大成新锐产业和大成睿景今年以来的业绩分别达到23.09%和20.74%,均排名同类产品的前十;而且,两只产品的中长期业绩也非常出色。

坚持以周期研究为核心能力圈

公开资料显示,韩创至今拥有近9年的证券从业经验和超过2年的公募基金管理经验。在加入大成基金之前,他曾在招商证券从事了3热门年研究员工作。

对于似乎已经渐渐成为[非主流]研究方向的周期研究,韩创却有着自己的坚持,他表示,[周期不会消失。只要市场经济在运行,就会产生周期。我的核心能力圈包含纯周期和偏成长周期两大类周期股,这个选股思路在2021年做起来会更顺手一些,因为随着经济的复苏,顺周期的资产得到的关注度可能会大幅提升。]

那么,纯周期和偏成长周期又有何区别?韩创认为,纯周期股的盈利状况取决于社会及宏经济发展方向、所在行业景气度趋势等因素,需要长期观察跟踪研究,挖掘具有高性价比的标的。而兼具成长和周期属性的周期成长股,可操作性更强,相对是他更为重点关注和投资的领域。

对于今年表现抢眼的顺周期行业,韩创自信的表示,[今年国内外的流动性都处于边际收紧的状态,这对于高估值板块是不利的。与此同时,顺周期的板块会受益于海内外经济接力复苏,再叠加低估值,今年部分顺周期板块的龙头企业具有较好的投资价值。而我自己的能力圈主要在于顺周期板块、制造业等,因此我认为自己的风格和特长非常完美地契合今年的市场。]

三大维度选股,个股出发控回撤

在韩创眼中,他更为偏好的周期成长股,一方面可以赚取周期景气度上升,偏行业贝塔的收益,另一方面可以获得公司自身成长的阿尔法收益。找到这类个股往往可以获得戴维斯双击的收益。

具体到选股标准,韩创主要从三个维度出发。其一是中观行业景气度,投资景气度要往上走的行业。[景气度对A股的投资回报非常重要,2020年很多赛道投资走的比较极致。]其二,在景气度的行业中选择具有竞争优势的公司,挖掘个股的阿尔法收益。其三则是合理的估值。

当然,在震荡的市场环境中,追求收益的同时也要做好控制回撤,不然很难能有出色的表现。在此方面,韩创的做法也有别于通过行业分散来控制风险和回撤的基金经理。他表示,组合的回撤本质上个股的回撤,所以核心是把个股回撤控制好。即怎么买和怎么卖,买的时候要考虑风险收益比。

Wind数据显示,截至5月7日,自韩创2019年1月10日管理大成新锐产业以来,区间最大回撤为16.15%,低于同类产品20.26%的平均最大回撤。而在今年震荡剧烈的行情下,该产品的最大回撤则为11.77%,同样远低于同类产品的平均水平。

精于周期又不仅仅是周期

市场风格和表现瞬息万变,这就需要基金经理要有与时俱进的学习和研究能力。精于周期板块的韩创,其能力圈近几年也逐步拓展到新材料、可选消费以及部分科技行业。

而从历年基金年报、半年报披露的数据来看,韩创管理的大成新锐产业和大成睿景,在申万28个一级行业中,涉猎过的行业超过了20个,其中不少行业都不是周期行业。

所以,即便顺周期行情结束,老娘舅也依然有理由相信韩创是一位值得关注的宝藏基金经理,也相信他能交出一份令人满意的投资成绩单。正如他在2020年年报中的表态,[我将一如既往地保持高强度工作状态,同时努力持续提升自己的认知水平,争取继续为投资人创造良好回报。]

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