晨会0511|物管行业估值嬗变:从PE到PS

>>>重点推荐<<<

陈聪|中信证券基地产业首席分析师

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物管|估值嬗变:从PE到PS

我们认为,行业处于跑马圈地的阶段,有美誉度的规模本身构成企业价值的决定性因素,而当前的盈利能力则并不关键,PS较之PE(PEG)更能胜任物业管理公司的估值标尺。在此阶段,低PS的公司可能受到市场青睐。

风险因素:如果PS估值的确成为主流,投资者也要警惕部分公司虚增收入的风险。

姜娅|中信证券消费产业首席分析师

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教育|民办教育进入[后民促法]时代,高教板块政策疑云消除

如果媒体报道属实,民促法实施条例落地将进一步消除板块的政策不确定性隐忧,有望促进民办高教板块的关注度和估值抬升。考虑到高教行业业务稳定,现阶段业绩增长快,估值便宜,板块迎来布局良机。建议重点配置中教控股、希望教育,同时重点关注民生教育、中国新华教育、东软教育、中汇集团、中国科培、新高教、建桥教育、华立大学集团、华夏视听教育等优质高教个股。

风险因素:高等教育分类管理进程不及预期、后续政策变化等。

刘易|中信证券主题策略首席分析师

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鼎通科技(688668):

深耕连接器组件领域十八载,服务全球龙头

公司深耕连接器组件领域十八载,技术实力积淀深厚,与全球龙头厂商形成了长期稳定的合作关系。下游需求高景气度背景下,我们看好公司抓住行业机遇,打造[高速通讯+新能源汽车]双增长点,持续实现高速成长。中长期看,公司产品技术储备充分、客户基础坚实,未来亦有望逐步向下游模组领域延伸,进一步提高自身盈利水平。考虑可比公司估值情况、公司后续增长潜力及高确定性,给予公司2021年35倍PE,对应目标股价45.85元,首次覆盖给予[买入]评级。

风险因素:新品种开发得到客户认证通过或慢于预期;5G建设推进或不及预期。

明明|中信证券FICC首席分析师

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固收|超储率的超季节走高还能维持吗?

超储率的变化情况往往会影响货币市场的资金价格。今年3月和4月超储率明显高于同期,主要原因是政府债券发行节奏缓慢,且央行缺乏常规资金回笼工具,也为流动性驱动行情奠定了基础。然而后续影响超储率走向的主要因素将是财政融资收支与央行投放的力度,目前看来并不支持超储率超季节维持高位,银行间可用资金预计会边际紧张,叠加基本面拐点尚未出现、流动性缺口扩大的背景,央行的贷方地位提升,资金利率中枢或上行、波动性将增大,同时也会带动长端利率面临一定的上行压力。

杨灵修|中信证券海外策略首席分析师

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海外策略|平静中的亮点:南下聚焦新经济——南向资金监测和港股投资者行为月报(2021年5月)

2021年4月,港股市场在年报/一季报支撑下止跌反弹,恒生指数单月上涨1.2%,但相较全球大类资产的强势表现稍显乏力。平静期的港股市场仍不乏结构性亮点,印度疫情再次全面爆发引发市场对于疫情的担忧,间接推动部分制造订单回流,港股医药板块领涨。除此之外,大宗商品于4月开启新一轮上涨,原材料价格的快速上行推高工业、原材料板块的股价表现。根据我们跟踪的托管口径计算,4月外资延续节后的净卖出,单月净卖出460亿港元,反观南向资金和香港本地资金4月单月净买入433亿和916亿港元。随着市场企稳,南向资金在4月更加聚焦估值回调后业绩匹配度较高的新经济公司,短期来看运营数据亮眼的港股运动服饰和景气度持续上行的半导体板块明显受到南向资金的增持,安踏体育、李宁、中芯国际等均获南向增持。

风险因素:中美关系恶化,海外疫情蔓延持续超预期,中国及全球宏观经济修复不及预期,国内流动性收紧,外资持续流出中国市场。

>>>会议提示<<<

中信证券基础设施REITs主题策略会

时间:2021年5月11日

地点:北京四季酒店朝阳区亮马桥路48号

复星医药mRNA疫苗合资公司与本地化生产相关事项解读

时间:2021年5月11日08:00

微盟集团近况交流

时间:2021年5月11日10:00

网传<>解读

时间:2021年5月11日11:15

如何看待玻璃现货及期货价格上涨(1)

时间:2021年5月11日15:00

伟星股份近况交流

时间:2021年5月11日16:00

钢价上6000,后续的政策和核心动能职场解读

时间:2021年5月11日16:00

如何看待玻璃现货及期货价格上涨(2)

时间:2021年5月12日16:00

中信证券FOF投资研讨会:海外及国内FOF策略与工具实践

时间:2021年5月12日15:15

中信证券2021年债市策略会:江苏专场

时间:2021年5月20日

地点:南京香格里拉大酒

>>>评级调整<<<

注:[评级调整]项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告(标示的日期为相关证券研究报告发布的时间),仅供汇总参考之用。若无特别说明,单位为人民币元

>>>近期重点报告回顾<<<

策略聚焦 05-05|走出通胀焦虑,布局估值弹性策略聚焦 04-25|结构博弈加剧,整体波澜不惊策略聚焦 04-25|结构博弈加剧,整体波澜不惊策略聚焦 04-19|投资者共识重聚,主配角转换提速策略聚焦 04-11|平静期内主配角转换策略聚焦 04-05|关注点由外转内,基本面蓄势破局策略聚焦 03-28|悲观预期顶点已现,四月基本面破局策略聚焦03-21|提前布局通胀预期拐点策略聚焦 03-14|有底有压,积极调仓策略聚焦 03-07|平静期有底有压,新主线价值提升策略聚焦 02-28|步入平静期,转战新主线策略聚焦02-17|充裕的市场流动性推动A股慢涨延续策略聚焦 02-07|流动性紧平衡前移,极致分化将缓解策略聚焦01-24|盈利驱动转向资金驱动,紧扣两条主线策略聚焦01-17|抢跑式建仓缓解,转战两市场高性价比主线策略聚焦01-10|脉冲式行情后市场将重回慢涨策略聚焦 01-03|轮动慢涨期进入下半场,转战高性价比品种

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