晨会0408|人口政策渐进调整

>>>重点推荐<<<

杨帆|中信证券政策研究首席分析师

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政策|人口政策渐进调整,维持适度生育水平

[十四五]规划全文提出[推动实现适度生育水平],人口政策或将调整。基于官方表述、低生育率陷阱、可实现性、经济增长目标等角度,我们认为[适度生育水平]或意味着总和生育率在1.5-1.8之间。预计放开三孩生育+逐步鼓励的政策组合,可实现[适度生育水平]的政策目标。

风险因素:经济增速下行风险,政策超出预期风险。

付宸硕|中信证券军工行业首席分析师

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军工|自下而上,守正出奇:2021Q2投资策略

[十四五]是军工行业的快速发展期,不同于2014年前后[资产注入]的主题逻辑,军工行业投资正转向以[基本面驱动]为主导,而预计2021Q2将成为首个景气印证期。中航沈飞2021年预计关联存款的大幅提升,印证了行业[十四五]期间发展的高确定性,我们判断后续将持续有财报数据加强该逻辑,并有望引导新一轮板块行情。由于预计2021Q2乃至全年市场仍面临估值收缩的压力,进而抑制上涨空间,并加剧多空博弈和板块波动,所以前期提出的长期择股策略即[围绕产业拐点布局]的有效性料将减弱,二季度我们推荐自下而上选择有核心竞争力的个股,基本面角度推荐两种择股思路。

风险因素:军民融合政策支持低于预期,军工领域国企改革进度慢于预期等。

明明|中信证券FICC首席分析师

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固收|如何看待当前库存周期的新变化?

本轮库存周期的中枢水平明显高于前几轮,这与外部订单比重提升导致库存周转放缓有关,但高库存对投资的制约已开始显现,体现为企业库存与投资走势负相关。随着国内基建+地产+消费的修复合力,工业库存有一定回落可能,债券市场或将面临经济高景气+工业品价格的双重压制,但随着广义流动性收敛和基本面回落的逻辑陆续兑现,预计现券利率的下行空间也将更为广阔。

李鑫|中信证券轻工制造行业首席分析师

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共创草坪(605099):

产能提速超预期,经营效率持续提升

公司2020年业绩符合预期,2021Q1其收入/归属净利润增速为+40%~+50%,增长提速。按公司扩产计划,2021年末公司将拥有9500万㎡人造草坪年产能(原预期8000万㎡),产能扩张速度超预期。公司为全球人造草坪龙头,技术、规模、品牌、渠道均领先同业,预计将充分受益于全球休闲草坪高景气,维持[买入]评级。

风险因素:行业竞争加剧;原材料、汇率价格波动;新客户养生开拓不及预期等。

宋韶灵|中信证券新能源汽车行业首席分析师

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欣旺达(300207):

获广汽吉利定点,动力业务成长可期

公司近日公告获得广汽乘用车关于A9E车型零部件开发试制通知书与吉利PMA平台项目动力电池电芯的开发意向书。公司是消费电池PACK全球龙头,收购锂威后积极布局电芯业务,近期兰溪消费类电池项目开工建设,产能有望迎来大幅提升;未来随着日韩消费电池企业逐步退出,公司有望进入全球消费电芯大客户供应体系。同时公司积极推荐动力电池业务,与雷诺-日产、沃尔沃等开展合作,预计2021年会有明显客户结构改善。公司消费和动力电池,双轮驱动,业务稳步发展,继续推荐,维持[买入]评级。

风险因素:动力电池产能投产不及预期;客户拓展不及预期;消费电芯自供率不及预期;新产品开发开发不及预期。

李景涛|中信证券汽车及零部件行业分析师

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明新旭腾(605068):

业绩符合预期,进军新型材料

公司2020年全年实现营业收入8.08亿元,同比+22.8%;实现归母净利润2.21亿元,同比+23.0%。其中,第四季度实现营收2.41亿元,同比+9.0%;实现归母净利润0.61亿元,同比-11.4%,符合市场预期。公司是国内汽车内饰面料领先供应商,深度配套一汽大众,并开始配套上汽大众、上汽通用等客户;战略及新产品线全水性定岛超纤生产线落地江苏新沂,并已获得3个订单项目。我们维持公司2021/22年EPS预测1.64/2.12元,新增2023年EPS预测2.68元,维持[买入]评级。

风险因素:国内汽车行业景气度不及预期;新客户拓展不及预期;原皮价格大幅上行;消费者对内饰偏好发生变化。

>>>会议提示<<<

金科股份2020年年报业绩交流

时间:2021年4月8日14:00

极兔近期经营情况交流

时间:2021年4月8日19:00

杭叉集团2020年年报解读交流

时间:2021年4月9日10:00

长阳科技年报业绩交流会

时间:2021年4月9日10:00

杰瑞股份2020年年报解读交流

时间:2021年4月9日10:00

益丰药房2020年报业绩交流会

时间:2021年4月9日15:00

清明民航数据及五一需求展望交流

时间:2021年4月9日15:00

中国旭阳集团2020年业绩交流会

时间:2021年4月9日15:30

阿尔特2020年年报业绩交流会

时间:2021年4月9日16:00

中信证券2021年债市策略会:京津渝陕专场

时间:2021年4月8日,地点:北京亮马桥四季酒店

时间:2021年4月9日,地点:北京石景山银保建国酒店

中信证券[新时代,新港股]系列论坛暨上市公司交流会

时间:2021年4月13-14日

地点:上海浦东香格里拉酒店

应对变化 论坛

时间:2021年4月20日

地点:北京

中信证券首届股权投资论坛

时间:2021年4月21日-23日

地点:北京亮马桥四季酒店

>>>评级调整<<<

注:[评级调整]项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告(标示的日期为相关证券研究报告发布的时间),仅供汇总参考之用。若无特别说明,单位为人民币元

>>>近期重点报告回顾<<<

策略聚焦 04-05|关注点由外转内,基本面蓄势破局策略聚焦 03-28|悲观预期顶点已现,四月基本面破局策略聚焦03-21|提前布局通胀预期拐点策略聚焦 03-14|有底有压,积极调仓策略聚焦 03-07|平静期有底有压,新主线价值提升策略聚焦 02-28|步入平静期,转战新主线策略聚焦02-17|充裕的市场流动性推动A股慢涨延续策略聚焦 02-07|流动性紧平衡前移,极致分化将缓解策略聚焦01-24|盈利驱动转向资金驱动,紧扣两条主线策略聚焦01-17|抢跑式建仓缓解,转战两市场高性价比主线策略聚焦01-10|脉冲式行情后市场将重回慢涨策略聚焦 01-03|轮动慢涨期进入下半场,转战高性价比品种策略聚焦 12-27|警惕机构抱团瓦解,布局高性价比品种策略聚焦 12-20|在快速轮动中配置跨年后品种

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