晨会0309|四问美联储本轮加息周期

>>>重点推荐<<<诸建芳|中信证券首席经济学家S1010510120003宏观|四问本轮加息周期:滞后多久?终点多高?节奏多快?俄乌影响?—美联储货币政策如果美联储3月开启加息,则其大约[滞后曲线]2-3个季度。预计本轮加息的利率终点高度或在2%-2.25%附近,今年加息节奏或先急后缓,全年或加息4次,加息时点主要分布在上半年,2023年加息3-4次,并结束本轮加息周期。俄乌冲突短期坚定美联储加息抑制通胀的决心,但中长期将增加美联储政策的不确定性,美联储将根据经济形势保持政策谨慎灵活。全球资产价格短期仍受俄乌冲突影响,中长期将重新回归美联储政策收紧逻辑,预计10年期美债名义收益率年内可能到达2.2%附近。风险因素:俄乌冲突超预期恶化;美国通胀超预期回落或超预期居高不下。徐广鸿|中信证券海外策略首席联系人海外策略|南向[抄底],外资紧跟[高收益]策略:港股和全球资金流跟踪月报(2022年3月)地缘冲突和美联储紧缩预期放大了投资者对流动性、互联网监管以及地产风险传导的担忧,2月恒生指数、国企指数、恒生科技指数分别下跌4.6%/3.9%/5.5%。托管口径测算,虽然2月南向资金流入港股市场趋缓(45.9亿港元),但最后一周南向整体呈现[越跌越买]的趋势。其中,南向资金显著增配化工、石油石化、金属等上游资源品板块;且持续抄底CXO、医疗服务等前期估值大幅回调的医药企业。而非南向则增配银行、保险等高股息资产,以及政策错杀的优质物管企业。另外,受益冬奥会主题的纺服板块获南向及非南向的共同增配。风险因素:1)新冠疫情全球蔓延超预期,全球经济再次探底;2)中美摩擦进一步升级;3)国内流动性收紧,外资持续流出中国市场;4)汇率大范围波动。明明|中信证券FICC首席分析师S1010517100001固收|五大因素引发外资购债放缓2022年外资对中国债券摇摆不定,客观受年初央行降息和美联储加息预期升温影响,外资持债规模同比增速放缓,主观方面由于俄乌危机,境外机构对俄罗斯乃至新兴市场资产避险情绪增强,甚至不排除影响对中国境内债券持仓。但长期来看,随着我国[南北相通]双剑合璧和债券发行注册制的深化改革,债券市场进一步走向开放,而随着未来金融市场基础制度的持续完善,将逐步吸引外资参与投资境内债券市场。我们认为境外投资者将继续关注中国经济基本面指标切实修复与否,央行货币政策实施的力度与节奏、美联储加息缩表预期、俄乌和谈结果以及境内市场信用风险释放情况,以调整下一阶段对境内市场投资策略。风险因素:央行后续货币政策超预期;美国通货膨胀继续加剧;金融数据和实体经济状况低于预期;风险事件和再融资环境恶化导致外资流出;国际政治形势紧张等。>>>其他报告<<<中复神鹰(A21179) :国产碳纤维产业化领先者,布局多景气领域>>>会议提示<<<中信证券美股科技股系列线上交流时间:2022年3月8日-4月1日亚信科技2021年年报业绩交流时间:2022年3月9日09:00金地集团近期经营动态交流时间:2022年3月9日15:00美兰空港近期运营数据及展望交流时间:2022年3月9日15:00保利发展近期经营动态交流时间:2022年3月9日16:00中信证券2022年春季资本市场论坛时间:2022年3月10日-11日地点:杭州·城中香格里拉大酒店凯盛科技2021年报业绩交流时间:2022年3月10日10:00金界控股-柬埔寨最大酒店博彩娱乐商的复苏之路时间:2022年3月10日16:00纳微科技2021年年报业绩说明会时间:2022年3月11日15:00>>>评级调整<<<注:[评级调整]项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告(标示的日期为相关证券研究报告发布的时间),仅供汇总参考之用。若无特别说明,单位为人民币元>>>近期重点报告回顾<<<策略聚焦 03-06|政策发力更加明确,外部冲击渐趋明朗策略聚焦 02-28|地缘冲击高峰已过,[三底]确认配置均衡策略聚焦 02-20|政策加码推动行情扩散策略聚焦 02-13|当前市场关注的四大焦点问题策略聚焦 02-06|双底共振,迎接起点策略聚焦 01-23|[情绪底]将至,[市场底]临近策略聚焦 01-16|上半年行情的起点正在临近策略聚焦 01-09|抱团瓦解再现,稳增长是持续主线策略聚焦 01-03|蓝筹扩散推动[开门红]行情策略聚焦 12-26|年末博弈加剧,蓝筹渐入佳境策略聚焦 12-19|蓝筹行情的节奏在变,但趋势不变策略聚焦12-12|增量资金接力,蓝筹行情延续微商渠道策略聚焦12-05|步入跨年蓝筹行情的临界点策略聚焦 11-28|新毒株冲击带来布局良机策略聚焦 11-21|蓝筹主线正逐渐清晰策略聚焦 10-31|坚守低位价值,布局中期蓝筹策略聚焦10-24|低位价值的趋势性行情开始确立点[阅读原文]了解更多

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