晨会0107|民主党[横扫]国会意味着什么?”

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崔嵘|中信证券国际宏观分析师

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宏观|美国大选前瞻:民主党[横扫]国会意味着什么?

民主党大概率将[横扫]国会,同时拜登确认当选美国总统,这意味着美国将出现总统和国会完全由同一党派控制的[统一政府]局面。历史经验来看,[统一政府]时期的财政赤字率将明显更高。结合拜登的施政纲领,民主党[横扫]国会意味着更大规模的财政刺激计划成为可能,有利于[再通胀预期]继续演绎;同时加税预期升温,但推行时点靠后。由此可能会加速美股风格由成长转向价值,美债陡峭化,美元中期走弱。行业上可能对新能源、消费、基建有利,但对科技、传统能源、医疗等板块不利。

风险因素:1)美国大选结果出现新的变数;2)出现意外的地缘政治事件。

杨灵修|中信证券海外策略首席分析师

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海外中资股|从ROIC看本轮复苏

进入2021年,虽然疫情热门资讯后经济总体都处于修复中,但各行业程度有明显分化,更重要是从ROIC角度看对比2019年疫情前水平。金融地产行业ROIC水平相比2019年恶化,流通行业ROIC受损严重,但在逐步修复中。疫情影响下,医疗健康的ROIC抬升明显,但更重要的是,中国制造业的子行业ROIC都出现较大幅度增长。我们认为这不但源于中国内需复苏,更体现中国产业链在全球疫情下地位迅速抬升。制造的子行业中,和终端消费相关的食品饮料、汽车及零部件、家庭与个人用品以及耐用消费品等ROIC都已超出2019年同期水平;而中游制造业的技术硬件与设备、半导体以及资本货物的ROIC指标处于持续修复中。我们重点关注疫情后加速进入海外核心供应链体系,疫后订单有望长期留存的优质供应链前端企业,包括汽车零部件、消费电子元器件、纺织制造板块等优秀公司,以及出口景气后,供给偏紧价格逐步抬升的海运板块。

风险因素:新冠疫情全球蔓延超预期,全球需求不振;中美摩擦升级;国内流动性收紧;人民币汇率大幅波动。

明明|中信证券FICC首席分析师

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固收|制造业的[景气]与[分化]

近期宏观/微观数据显示基本面已有一定筑顶信号,而当前国内部分地区疫情反复、且临近假期部分工厂开始逐渐停工检修,基本面的拐点或许已经不远。同时结合近期的资金面环境看,春节前流动性宽松大概率仍将延续,基本面和资金面的双重利好料将进一步打开债券利率的下行空间。

许英博|中信证券科技产业首席分析师

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前瞻|5AIoT&智能汽车:为什么智能汽车时代来的比想象中更快?

2020年,智能电动汽车公司涨幅惊人:特斯拉市值上涨7.8倍,蔚来汽车上涨16.7倍,理想汽车IPO后市值最高上涨1.6倍,小鹏汽车最高上涨2.4倍。2020年,特斯拉累计销售智能电动汽车49.96万辆(2019年36.8万辆),当前市值已近7000亿美元(2019年底757亿美元)。蔚来、理想、小鹏分别销售4.3万辆、3.3万辆、2.6万辆,三家的加总市值最高已达1600亿美元。相对于全球每年9000万辆汽车的销售规模,智能汽车时代真的来临了么?为什么智能汽车公司的市值涨幅远高于销量增长?中美智能汽车公司涨幅持续超越市场预期,是超级泡沫,还是史诗起点?

风险因素:特斯拉产品持续大幅降价侵蚀造车新势力潜在销量的风险;全球流动性收缩导致估值中枢显著下移的风险;产品销量不达预期导致估值大幅下杀的风险;自动驾驶汽车出现严重安全事故导致估值波动的风险;人工智能技术发展低于预期;传统车企业推出显著超越市场预期的产品的风险;全球疫情进一步恶化的风险;国际贸易冲突加剧的风险等。

陈俊斌|中信证券制造产业首席分析师

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耐世特(01316.HK):

业绩修复在即,无惧外资减持

公司股价自20年12月28日高点以来下跌22%,主要由于市场担心美国财政部于12月启动的[中方涉军企业]制裁计划:耐世特的实际控股股东(持股比例67%)为中国航空工业集团。短期看,公司基本面健康恢复而股价超跌,是加仓好机会。长期看,我们认为2021年有望成为L3级自动驾驶的大年,公司作为线控转向龙头企业未来有望受益。给予12个月目标价16.00港币,对应400亿港币市值,维持[买入]评级。

风险因素:特朗普制裁令对中资公司影响超市场预期;北美新冠疫情持续加剧;线控转向等新业务发展不及预期;全球汽车产销量不达预期。

王喆|中信证券能源化工行业首席分析师

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万华化学(600309):

积极拥抱核心资产,看好龙头长远未来

公司2020Q4业绩略超预期,看好公司继续巩固中上游一体化优势,并将加速推动精细化学品和新材料业务发展。由于相关产品价格回升略超预期,我们上调公司2020-2022年归母净利润预测至100/160/200亿元,对应EPS预测分别为3.17/5.09/6.38元,当前股价对应31/19/15倍PE,仍看好行业景气度持续回升和公司新项目带来的业绩高成长性以及公司长期成长为国内领先、国际一流的化工新材料龙头的前景,基于公司业绩高增速长期发展规划,维持[买入]评级,继续坚定推荐。

风险因素:产品价格大幅波动;疫情加剧拖累产品需求;新项目投产不及预期。

>>>会议提示<<<

杰瑞股份跟踪报告交流:电驱升级方兴未艾,配件业务熨平周期

时间:2021年1月7日10:00

东山精密:PCB软硬板龙头,业绩拐点凸显

时间:2021年1月7日16:00

玻纤行业十四五规划征求意见稿解读

时间:2021年1月8日15:00

中车时代电气近况交流

时间:2021年1月8日15:00

>>>评级调整<<<

注:[评级调整]项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告(标示的日期为相关证券研究报告发布的时间),仅供汇总参考之用。若无特别说明,单位为人民币元

>>>近期重点报告回顾<<<

策略聚焦 01-03|轮动慢涨期进入下半场,转战高性价比品种策略聚焦 12-27|警惕机构抱团瓦解,布局高性价比品种策略聚焦 12-20|在快速轮动中配置跨年后品种策略聚焦12-13|预期将重聚共识,博弈或趋于缓和策略聚焦12-06|慢涨中的轮动节奏和扩散效应策略聚焦11-29|顺周期主线预计延续到明年一季度策略聚焦11-22|预期强化,慢涨延续,加大顺周期配置策略聚焦11-08|不两大压制消除,轮动慢涨延续策略聚焦11-02|不确定渐次落地,空窗期渐入佳境策略聚焦 10-25|预期短暂修正,静待两事件落地策略聚焦 10-19|内外兼修,慢涨延续策略聚焦 10-11|10月突围,慢涨开启

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